就在英国利率预期触及1998年以来最高水平的同一天，英国央行行长安德鲁·贝利正在向孩子们解释通货膨胀。

贝利在 CBBC 的 Newsround（一个针对七岁儿童的电视节目）上接受采访时，感叹由于抵押贷款成本上升，家庭现在面临“非常困难的选择”。在伦敦，报纸在头版刊登了有关利率的警告和指向天空的鲜红线。

尽管英国的生活成本危机已经酝酿数月，但本周对利率的担忧似乎自行升级。没有发生令市场不安的政治戏剧，也没有重大的经济意外——只有这样的感觉：该国正在应对失控的通货膨胀，利率不可避免地必须继续上涨。  

每个人仍然关心的问题是：利率和债券收益率能高多少？在伦敦的交易大厅里，有各种各样的答案。一些人认为，英国经济必然会如此迅速地疲软，以至于英国央行不需要将利率提高至 7% 来降低通胀。其他人则指出，消费者支出的弹性是借贷成本继续上升的原因。     

荷兰合作银行(Rabobank)利率策略师理查德·麦奎尔(Richard McGuire)表示：“我们预计，在英国央行实施市场所期待的紧缩政策之前，一切都会顺利进行。”

尽管全球债券收益率飙升，但由于持续的通胀，英国的债券收益率波动最为剧烈。自 2021 年底以来，英国央行已进行 13 次加息，但 8.7% 的通胀率连续四个月超出预期，仍远高于 2% 的目标。

对于投资者来说，这是艰难的一周。基准10年期利率高达4.7%。收益率如此之高的其他例子发生在 10 月份，当时该国正面临总理利兹·特拉斯 (Liz Truss) 的预算混乱和 2008 年全球金融危机的困扰。蓝筹股富时 100 指数下跌 3.7%，创 3 月份以来最大单周跌幅。

本周的某个时刻，交易员预计关键利率将升至 6.75%，上次出现这一水平是在辣妹乐队 (Spice Girls) 和绿洲乐队 (Oasis) 登上英国音乐排行榜榜首时。相比之下，几个月前的赌注还达到了 5% 的峰值。

Vanguard 国际利率主管 Ales Koutny 表示：“如果数据继续意外上行，利率肯定会升至 7%。” “我们看到英国央行的言论发生了非常强烈的转变。此前，它试图找到一种不再加息的方法。一旦我们达到 4% 并不断获得更好的经济数据，感觉英国央行终于决定采取行动。”房地产市场显示出压力。根据抵押贷款机构 Halifax 的一份报告，英国房价正以 2011 年以来最快的年度速度下跌。人们担心，随着加息通过金融体系发挥作用，经济的其他脆弱部分将面临压力。

安联全球投资公司(Allianz Global Investors)宏观投资组合经理迈克·里德尔(Mike Riddell)表示：“利率上升得越多，出现崩溃、甚至严重崩溃的风险就越大。”

随着利率预期不断攀升，投资者对于英国债券是否是锁定丰厚收益率的好机会还是处于另一次抛售的边缘存在分歧。

在牛市阵营中，里德尔表示，各国央行已经过度收紧利率，而英国国债价格太便宜，不容错过。摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)全球外汇策略和市场主管塞缪尔·齐夫(Samuel Zief)喜欢短期国债，因为它们提供高收益率，并为抵御进一步冲击提供缓冲。

“几周前我们开始看涨英国国债，因为我们认为英国国债的估值现在看起来非常有趣，”里德尔说。“他们只是变得更有趣了。”

先锋集团的库特尼表示，英国债券市场如此波动的原因之一是流动性已经枯竭。他表示，去年小预算危机后，许多投资者退出了市场，并正在关注数据，寻找更有力的证据表明市场可能即将暂停。

一些市场观察人士认为，问题在于投资者一次又一次地试图预测英国利率。瑞穗银行(Mizuho)利率策略师伊芙琳·戈麦斯-利希蒂(Evelyne Gomez-Liechti)表示，鉴于不确定性和波动性的背景，投资者将不太愿意持有英国国债。

或者用 NatWest Markets 英国利率策略主管 Imogen Bachra 的话说，“英国国债是一把没有人愿意接住的下落刀子。”

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