著名投资家、伯克希尔·哈撒韦公司副董事长查理·芒格在谈到投资理念时，对有争议的言论并不陌生。

他最具争议的观点之一是多元化，他将其称为“去糟糕化”。芒格认为，传统的多元化投资方法可能不是最明智的策略。

在2019年《每日日报》年会上，芒格用一个令人难忘的类比回答了有关多元化的问题。

“多元化给你带来了一项不可能完成的任务。我觉得这很痛苦，”他说。

芒格接着分享了 20 世纪 30 年代的一个故事，讲述的是一位富有的寡妇仅投资了 30 万美元的五只股票，其中包括通用电气公司、陶氏化学公司和杜邦公司。到 20 世纪 50 年代她去世时，她的财富已增至 150 万美元，而没有产生任何成本或开支。

芒格强调了复利的影响，并警告不要向投资顾问付费。随着时间的推移，高额费用会严重侵蚀储蓄，因此必须对过度多元化和平均结果保持谨慎。

芒格反对多元化的核心论点在于安全性和回报之间的潜在权衡。虽然多种资产的多元化可能有助于降低风险并防止重大损失，但它也可能限制高回报的上行潜力。芒格认为，将资金分散在众多股票上的投资者可能无法充分利用少数股票的超常增长。

这比以往任何时候都更加真实，因为散户投资者拥有广泛的进入各个市场的机会和不断变化的投资环境。Robinhood Markets Inc.实现了股票市场投资的民主化。像StartEngine这样的公司允许任何人投资初创公司和高增长的私营企业，包括公司本身。

芒格不主张多元化，而是提倡集中化投资方式，即投资者专注于他们完全了解的少数优秀企业。他相信，通过仔细研究和理解这些业务，投资者可以做出更明智的决策，从而更有可能获得非凡的回报。

芒格批评多元化的另一个重要方面是，当投资者持有大量股票时，可能会发生“知识稀释”。当投资者拥有众多头寸时，跟上每家公司的发展、行业趋势和竞争格局就变得具有挑战性。缺乏深入的知识可能会导致决策不佳并可能错失机会。

芒格的策略在伯克希尔哈撒韦公司的投资组合中得到了很好的体现。伯克希尔哈撒韦公司的持股不是集中在少数几家公司，而是集中在数百只股票上。截至 2023 年，顶部10 持股占整个投资组合价值的90%以上。

必须认识到芒格和合伙人沃伦·巴菲特并非绝对正确。伯克希尔哈撒韦公司的投资组合也有过失误，一个典型的例子是其对富国银行的长期投资。近年来，由于几起困扰该银行的丑闻，该股表现落后于市场。

尽管芒格的去糟糕策略取得了明显的成功，但重要的是要承认没有一种投资方法是万无一失的。投资者必须记住，集中的投资组合也带有固有的风险。集中投资组合的命运高度依赖于所选择的少数公司的业绩，从而减少了出错的空间。

投资者是否遵循芒格的方法或选择多元化，必须根据个人情况、风险承受能力和投资目标做出决定。虽然芒格的哲学可能对伯克希尔哈撒韦公司很有效，但它可能并不适合所有人。

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